（原标题：高盛重磅研判！）股票配资平台查询网
【导读】高盛发布报告称机构全球资产配置逐步调整，美债持续承压，美元正遭遇结构性贬值
见习记者 纪瑶
近日，高盛发布研究报告称，机构全球资产配置的逐步调整，美债持续承压，美元正遭遇结构性贬值。
机构全球资产配置的逐步调整 美债持续承压高盛利率策略团队在最新研报中指出股票配资平台查询网，尽管近期无明显证据显示外资大幅抛售美国国债，但全球投资组合可能正在逐步调整。
上述报告称，在“避险资产”供给增加的背景下，加之全球资产配置的逐步调整，美债持续承压。
分析师强调，市场对美国国债风险溢价的重新定价与美元走弱是调整的一部分，其作用在于弥补风险组合的恶化，同时激发全球投资者的未来需求。然而，境外投资者持仓规模变化叠加美国本土风险因素强化了高盛的观点。投资者对资产相对风险溢价的重置具有一定的持久性。
美元正遭遇结构性贬值
美元方面，高盛FICC团队分析师Rikin Shah在近日发表的研报中表示，“不确定性不会很快消失，不要被短期的抛售缓解所迷惑。”
Rikin Shah认为，虽然目前美国的硬数据仍然坚挺，劳动力市场数据尚未显示出迫在眉睫的预警信号，而进一步削减关税或达成“贸易协议”的消息可能为短期市场注入缓解情绪。但需警惕的是，风险尚未解除——如果我们正走向一段更为严重的增长疲软时期，那么这种疲软可能需要较长时间才会显现。
高盛报告指出，鉴于关税带来的通胀影响，以及贸易和财政政策最终路径的不确定性，美联储目前正处于被动应对而非主动布局的心态。
尽管关税相关消息（特别是潜在协议）可能引发汇率波动，但长期来看美元贬值趋势将会持续。美元是应对美国关税、不确定性和衰退风险最自然的调节工具——本轮关税的广泛且单边的性质强化了这一逻辑。
当美国企业和消费者成为价格接受者，若供应链或消费者短期缺乏弹性，美元可能需要贬值来实现调整。而更深层逻辑在于：近年美元强势源于美国资产超额回报驱动的私有资本流入。
首先，大量杠杆投资者以非对冲方式持有美元资产——对冲比率存在巨大提升空间；其次，即便现有美元资产持有者不主动减持，未来边际需求也可能转向。经由数年，投资者对美国资产形成过度配置，也可能需要数年时间才能平仓。而过去，私有资本流入美国，一直是美元汇率走强的关键驱动因素。
高盛首席经济学家Jan Hatzius近来也表示，美元实际汇率仍比1973年浮动汇率时代以来的均值高出近两个标准差。历史上仅有两次类似的高估时期——1980年代中期和2000年代初，最终均以美元约25%—30%的贬值告终。
国际货币基金组织（IMF）估计，目前，非美投资者持有多达22万亿美元美国资产。因此，一旦非美投资者决定减少它们在美国的投资敞口，几乎会导致美元大幅贬值,而即使仅仅出现非美投资者不愿增持美国投资组合的局面，也可能会对美元造成压力。
编辑：格林 校对：乔伊 制作：鹿米 审核：木鱼版权声明
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